1956年，熊续强出生于宁波。1991年，他被调任宁波罐头食品厂担任总经理。当时罐头厂亏损严重，他临危受命，仅用一年时间就让罐头厂扭亏为盈，不仅实现500万元净利润，还为国家出口创汇1000万美金。在此期间，他发现随着国家城市化发展，宁波市有很多国企搬离市区，留下的土地有很大价值。

1994年，国家发布《关于深化城镇住房制度改革的决定》，明确城镇住房制度改革的根本目的和基本内容，这标志着中国房地产市场一个新时代的开启。同年，熊续强敏锐地察觉到房地产行业的发展机会，毅然离开体制，创办了宁波银亿集团有限公司，正式进军房地产行业。

成立后，银亿集团凭借着对华宁大厦、金丰广场、华侨饭店等烂尾楼的收购、改造快速起家。公司以宁波为总部，逐步将房地产业务扩展至上海、南京、南昌、舟山、沈阳、大庆等全国10多个一二线城市，并成功开发了上海领墅、南京东城、银亿朗境等多个知名项目。

银亿集团的发展势头迅猛，2004年，公司上榜中国房地产百强企业。四年后，公司楼盘销售额突破百亿元，成为宁波的房地产龙头企业。2010年，公司成功跻身中国企业500强。

至此，银亿集团已然确立中国地产的龙头地位。2011年，银亿集团借壳兰光科技上市，更名为银亿股份。

然而，辉煌成就背后忧患重重。

2015年，随着国内经济下行压力加大，全国房地产市场开始出现调整回落态势，表现出“政策暖风频吹、市场以价换量、土地地王频出、企业依然困惑”的整体特征。2016年，房地产政策发生变化，热点城市调控政策不断收紧，限购限贷力度及各项监管措施频频加码，遏制投资和投机性购房需求。

银亿集团的房地产业务一直是其支柱产业。2013年至2015年，尽管银亿股份的营业收入保持稳步增长，但净利润、扣非净利润却连年下跌。其中，2015年的扣非净利润降至2.06亿元，同比下降62%，已然腰斩。

面对房地产市场的波动和经济下行的压力，银亿股份开始谋求转型，踏上寻找第二曲线之路。2016年初，董事会提出“房地产业与高端制造业”总体战略部署，希望通过并购具有潜力的高端制造业企业，以此作为银亿股份新的增长引擎。

然而隔行如隔山，高端制造的企业浩如烟海，如何选择富有发展前景的第二曲线业务成为了银亿面临的难题。经过深入的市场调研和多方咨询后，银亿股份将转型的目光聚焦于当时景气繁荣的汽车制造业。基于这一战略判断，银亿股份选定了宁波昊圣和东方益圣作为并购的首要目标，从当时看来，这两个标的颇具吸引力。

其一，宁波昊圣隶属于ARC集团，是全球第二大汽车安全气囊气体发生器独立生产商。其产品应用于汽车安全气囊系统，服务客户包括通用、大众、保时捷、丰田等跨国车企，及上汽、一汽、长安、比亚迪等国内车企。

其二，东方亿圣属于邦奇集团，后者是全球知名的汽车自动变速器独立制造商，专注于汽车变速器的研发、生产和销售。其产品主要应用于吉利、江淮、海马、东风、长丰猎豹等国内自主品牌，以及宝腾汽车等国际品牌。

基于以上考量，银亿果断采取行动，通过一系列战略性收购，正式进军燃油车制造行业。

首先，银亿通过并购宁波昊圣进入燃油车配件制造行领域。2017年1月，银亿股份采取发行股份的方式收购宁波昊圣投资有限公司100%股权，交易对价为28.45亿元，较宁波昊圣账面净资产26.96亿元的增值率为5.53%。通过这次交易，银亿股份间接持有ARC集团相关资产。

另一方面，银亿进一步并购东方亿圣进入燃油车变速器制造领域。2017年11月，银亿股份采取发行股份方式收购宁波东方亿圣投资有限公司100%股权，交易对价为79.81亿元，较东方亿圣账面净资产71.9亿元的增值率达25.86%。此外，为了增强自身盈利能力和可持续发展能力，银亿股份向熊基凯、宁波维泰、宁波久特和宁波乾亨等一致行动人发行股份，募集配套资金40亿元。

耗资逾108亿元，银亿股份成功将ARC集团和邦奇集团的部分资产纳入麾下，在原有房地产的基础上，拓展了汽车核心零部件生产、研发和销售。这标志着银亿股份的第二曲线开辟初具雏形，实现了“房地产业与高端制造业”的转型战略。

并购后，第二曲线业务推动银亿股份的经营规模迅速扩大。2017年，银亿股份的营业收入和净利润分别达127亿元和16亿元，同比实现29%和135%的显著增幅。其中，汽车零部件的销售收入为80.73亿元，占营业收入的比重接近64%，无级变速器、汽车安全气囊的收入分别达59.78亿元和20.95亿元。

2018年，熊续强迎来高光时刻——他以295亿元的身价，荣登胡润百富榜第95位，成为宁波首富，公司市值一度超过500亿元。

然而，这一连串令人眼花缭乱收购，也成为了熊续强及其领导的银亿股份命运的转折点。

一方面，频繁的并购给公司的资金链带来了巨大压力。为了筹集必要的收购资金，熊续强不得不采取了一系列紧急措施：反复质押股权，四处借债，出售资产维持公司流动性，甚至不惜直接从上市公司套取资金，缓解财务压力。据披露，2018年公司共发生7笔大股东非经营性资金占用，涉及金额超过30亿元。

另一方面，燃油车部件制造市场遭遇了剧烈波动。2018年，全球汽车市场增长势头出现回落，国内汽车市场遇冷。根据中国汽车工业协会数据，当年国内汽车产销量同比分别下降4.16%、2.76%，其中乘用车下降幅度更加明显。值得注意的是，这是中国汽车市场28年来首次出现下滑。如此大背景之下，银亿股份的业绩情况尤为严峻。

公司第二曲线业务每况愈下，燃油车零部件业务收入远不及预期。2018年，银亿股份营业收入为89.7亿元，同比下降近30%。汽车零部件业务收入更是降至51.23亿元，同比下降近37%；其中，无级变速器、汽车安全气囊收入分别为32.27亿元、18.96亿元，同比下降46%、9.48%。

此外，无级变速器作为银亿股份燃油车变速器制造的核心产品，其销量亦不尽人意。2017年至2020年，银亿股份无级变速器的销量持续下滑，分别为406939套、385569套、277857套，下滑幅度分别为42.94%、5.25%、27.94%。与此同时，其主要配套客户，如江淮、海马、长丰猎豹等品牌的汽车销量遭遇剧烈下滑，例如江淮运动型多用途乘用车销量下降逾23%，而海马的乘用车销量更是大幅下降近52%。

随后两年，银亿股份的汽车零部件业务未能扭转颓势，反而进一步恶化。2019年，银亿股份的汽车零部件收入下降至47.86亿元，同比下滑近7%。2020年，这一业务收入进一步锐减至31.54亿元，同比大幅下滑34%，其中无级变速器、汽车安全气囊的收入同比分别下滑38%和27%。

零部件业务收入的持续下滑给银亿股份造成重大不良影响，原本期望的第二曲线并未实现预期增长，反而成为了企业生存的严重阻力。

雪上加霜的是，银亿股份的房地产业务也面临严峻挑战，市场前景并不明朗。2018年和2019年，房地产营业收入分别为28.48亿元、14.03亿元，同比分别下滑21.81%和50.74%。剧烈的业绩下滑导致银亿股份早已无缘中国房地产百强企业榜单，进一步加剧了公司的经营困境。

未兑现的业绩承诺成为压倒银亿股份的最后一根稻草。在之前的并购中，宁波昊圣、东方亿圣均为高溢价并购，由此分别产生16.29亿元、53.51亿元的商誉，合计近70亿元。

作为交易的一部分，西藏银亿投资管理有限公司承诺宁波昊圣在2017年至2019年实现的扣非净利润分别不低于1.68亿元、2.62亿元、3.26亿元，合计7.56亿元。同样，宁波圣洲投资有限公司承诺东方亿圣在2017年至2019年实现的扣非净利润分别不低于7.52亿元、9.17亿元、11.18亿元，合计27.87亿元。

无论是西藏银亿还是宁波圣洲，均为银亿股份控股100%的全资子公司，这意味着上述重大资产重组实际上都是关联交易。

然而，2018年和2019年，东方亿圣、宁波昊圣均连续未能完成业绩承诺，反而陷入亏损。一方面，东方亿圣两个年度的净利润均亏损分别为7.92亿元、47.12亿元，累计商誉减值近48亿元。另一方面，宁波昊圣在2018年虽然实现692.46万元的净利润，但2019年却亏损8.06亿元，累计商誉减值超过9亿元。

这些巨额的商誉减值让银亿股份陷入严重亏损的困境。2018年至2020年，银亿股份的亏损金额分别达到10.99亿元、71.74亿元、10.87亿元，财务状况岌岌可危。

谁也没想到，就在熊继强成为宁波首富的同年，公司的房地产和汽车两大板块业绩大幅下滑，触发了令银亿股份崩溃的多米诺骨牌。2019年6月，银亿股份申请破产，公司控股股东银亿控股等16家银亿集团旗下公司与控股股东母公司银亿集团一同进行合并重整。

图：2016年-2022年银亿股份营业收入（亿元）和同比（%）